誠信為本 失信難以立足
誠信是資本市場健康、穩(wěn)定、繁榮發(fā)展的重要基礎(chǔ)，是資本市場經(jīng)營活動(dòng)的重要價(jià)值目標(biāo)，加強(qiáng)資本市場誠信建設(shè)，引領(lǐng)資本市場主體誠信自律，弘揚(yáng)資本市場誠信文化，是促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的重要保障。
資本市場是我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，建設(shè)一個(gè)高度誠信的資本市場，關(guān)系到資本市場的健康發(fā)展，也關(guān)系到廣大投資者的切身利益。資本市場由于天然具有逐利性、專業(yè)性、信息不對稱性等特點(diǎn)，要求參與市場交易的各方之間必須有較高的誠信水平，如果缺少信任、缺乏信賴、缺失信用，必然會(huì)破壞市場運(yùn)行的基礎(chǔ)、動(dòng)搖市場的信心，投資者就不愿意將自己的資金交給企業(yè)來使用或者交給機(jī)構(gòu)來管理，市場也就失去了根基。
一家企業(yè)如果想要進(jìn)入資本市場融資、上市或者在資本市場上從事證券、基金、期貨經(jīng)營活動(dòng)，無論是在發(fā)行前的準(zhǔn)備階段，還是進(jìn)入資本市場以后的經(jīng)營階段，首先就要樹立誠信為本的理念，以依法經(jīng)營、誠信披露為指導(dǎo)原則，嚴(yán)格要求自己，從事合法的經(jīng)營行為，及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露相關(guān)信息。如果企業(yè)不以誠信為本，失信于市場，失信于投資者，那么即便能夠獲得暫時(shí)的利益，日后也一定會(huì)付出失信的代價(jià)，甚至遭到資本市場廣大投資者的拋棄。從資本市場實(shí)際情況來看，不乏一些機(jī)構(gòu)或從業(yè)人員，為了巨大的經(jīng)濟(jì)利益鋌而走險(xiǎn)，從事欺詐發(fā)行、虛假陳述等背信行為，直接侵害投資者合法權(quán)益，破壞市場秩序，侵蝕市場發(fā)展的基礎(chǔ)。
近年來資本市場出現(xiàn)的典型不誠信行為，其后果都十分嚴(yán)重，相關(guān)企業(yè)及其負(fù)責(zé)人都付出了慘重代價(jià)。例如，中小板首例欺詐發(fā)行股票案例，云南綠大地生物科技股份有限公司，在不具備首次公開發(fā)行股票并上市條件的情況下，為達(dá)到發(fā)行股票并上市的目的，經(jīng)過實(shí)際控制人何學(xué)葵等人共同謀劃，通過登記注冊關(guān)聯(lián)公司并利用相關(guān)銀行賬戶操控資金流轉(zhuǎn)等方式，虛構(gòu)交易業(yè)務(wù)、虛增資產(chǎn)和營業(yè)收入，上市后還通過偽造合同和會(huì)計(jì)資料等方式虛增業(yè)績，最終云南綠大地生物科技股份有限公司被證監(jiān)會(huì)行政處罰，實(shí)際控制人何學(xué)葵等人因涉嫌欺詐發(fā)行股票罪等罪名被起訴。再如，*ST博元[0.00% 資金 研報(bào)]因涉嫌在2011至2014年間偽造財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、信息披露違法違規(guī)，經(jīng)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查后最終被移送公安機(jī)關(guān)立案偵查，并因此被上海證券交易所根據(jù)股票上市相關(guān)規(guī)則決定股票暫停上市。
可以說，誠信是資本市場的基石，是企業(yè)得以長久發(fā)展的基礎(chǔ)，加強(qiáng)誠信建設(shè)是資本市場與生俱來的內(nèi)在本質(zhì)要求。如果誠信缺失、欺詐盛行，就會(huì)破壞資本市場的“土壤”。如果缺失誠信，企業(yè)的正常運(yùn)行及其發(fā)展，都可能成為無源之水、無本之木。
主動(dòng)擔(dān)責(zé) 保障未來發(fā)展
作為資本市場的上市公司，誠信經(jīng)營是企業(yè)應(yīng)當(dāng)履行的義務(wù)，也是上市公司對資本市場和廣大投資者的重要承諾。但是，假如企業(yè)由于各種原因已經(jīng)出現(xiàn)了違法失信行為，則不應(yīng)為了掩蓋錯(cuò)誤實(shí)施更多的背信行為，而是應(yīng)當(dāng)積極主動(dòng)面對問題，主動(dòng)承擔(dān)責(zé)任，積極改正錯(cuò)誤，盡力取得市場和投資者的諒解，才能回歸正途，保障未來繼續(xù)發(fā)展。
例如，2012年末至2013年初，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司萬福生科[-0.26% 資金 研報(bào)](300268,股吧)（湖南）農(nóng)業(yè)開發(fā)股份有限公司上市財(cái)務(wù)信息及年報(bào)造假被揭露，隨后，平安證券有限責(zé)任公司作為萬福生科首次公開發(fā)行并上市的保薦機(jī)構(gòu)及主承銷商，于2013年5月10日出資3億元設(shè)立萬福生科投資者利益補(bǔ)償專項(xiàng)基金，用以先行賠付因萬福生科虛假陳述而遭受損失的投資者，并委托中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司作為專項(xiàng)補(bǔ)償基金管理人，負(fù)責(zé)專項(xiàng)補(bǔ)償基金日常運(yùn)作并向投資者發(fā)放補(bǔ)償金，由此開創(chuàng)了相關(guān)機(jī)構(gòu)主動(dòng)承擔(dān)賠償責(zé)任、通過和解方式解決資本市場糾紛的先例，是我國證券市場上解決類似糾紛的一項(xiàng)大膽嘗試。經(jīng)過兩個(gè)月的補(bǔ)償工作，投資者有效申報(bào)賬戶數(shù)總計(jì)12756個(gè)，占總賬戶數(shù)的95.01%，有效申報(bào)金額總計(jì)178,565,084元，占總補(bǔ)償金額的99.56%，高效、便捷地完成了絕大部分投資者的補(bǔ)償工作。人民日報(bào)、中國證券報(bào)、上海證券報(bào)、中國新聞網(wǎng)等各大報(bào)刊、媒體都對平安證券主動(dòng)出資償付投資者的行為做出了肯定性的評價(jià)，并對本次專項(xiàng)補(bǔ)償基金的相關(guān)情況進(jìn)行了持續(xù)跟蹤報(bào)道，一些投資者維權(quán)律師也在個(gè)人博客等平臺(tái)發(fā)表相關(guān)文章，對上述行為表示肯定。
再如，2013年至2014年，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司深圳海聯(lián)訊[-9.99% 資金 研報(bào)](300277,股吧)科技股份有限公司因財(cái)務(wù)造假被證監(jiān)會(huì)調(diào)查，為維護(hù)因海聯(lián)訊虛假陳述而受到投資損失的適格投資者利益，切實(shí)承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任，2014年7月18日，海聯(lián)訊4名控股股東章鋒、孔飆、邢文飚、楊德廣出資2億元設(shè)立海聯(lián)訊虛假陳述事件投資者利益補(bǔ)償專項(xiàng)基金，用于賠償公眾投資者因海聯(lián)訊信息披露虛假陳述所遭受的損失，這是中國資本[0.00%]市場上由上市公司大股東主動(dòng)出資運(yùn)用市場機(jī)制補(bǔ)償投資者的首例。在投?；鸬慕M織下，經(jīng)過兩個(gè)月的補(bǔ)償工作，達(dá)成有效和解的適格投資者人數(shù)達(dá)9823人，占適格投資者總?cè)藬?shù)的95.7%，對適格投資者支付的補(bǔ)償金額達(dá)88,827,698元，占應(yīng)補(bǔ)償總金額的98.81%。補(bǔ)償完成后，公司通過資產(chǎn)重組、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式，解決歷史問題，未來仍然可以繼續(xù)在資本市場上發(fā)展。
可見，由上市公司保薦機(jī)構(gòu)、上市公司大股東等責(zé)任主體主動(dòng)出資先行償付投資者損失的做法，在國內(nèi)已經(jīng)逐步得到資本市場上廣大投資者的認(rèn)可。對于失信企業(yè)及相關(guān)責(zé)任人員而言，在出現(xiàn)違法失信行為之后，如果能夠主動(dòng)改正錯(cuò)誤，承擔(dān)法律責(zé)任，對投資者進(jìn)行償付，彌補(bǔ)因違法失信行為給資本市場造成的不良影響，就有可能最大程度上取得市場和投資者的原諒。
我們認(rèn)為，依法誠信經(jīng)營，促進(jìn)資本市場誠信發(fā)展，建設(shè)誠信的投資環(huán)境，是每一個(gè)上市企業(yè)和資本市場經(jīng)營機(jī)構(gòu)的光榮使命。對于其他已經(jīng)發(fā)生違法失信行為的企業(yè)或者未來發(fā)生違法失信行為的企業(yè)，我們在此發(fā)出倡議，相關(guān)企業(yè)及責(zé)任人應(yīng)當(dāng)向以上兩個(gè)案例中的責(zé)任主體學(xué)習(xí)，在發(fā)生違法失信行為后，積極勇敢承擔(dān)責(zé)任，依法補(bǔ)償投資者因企業(yè)違法失信造成的損失，積極改正錯(cuò)誤，取得市場和投資者的諒解，未來在資本市場上健康發(fā)展。中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司愿以保護(hù)證券投資者合法權(quán)益、促進(jìn)證券市場健康發(fā)展為宗旨，為相關(guān)責(zé)任主體出資設(shè)立類似的專項(xiàng)補(bǔ)償基金對投資者進(jìn)行償付提供支持與幫助，做好基金管理工作，切實(shí)維護(hù)中小投資者合法權(quán)益。
轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)